最近几日在看LoneCaptital的股票分析,其中讲到关于上市公司基本面的分析时,说到如何判断一家公司的生意是否是一个好生意,觉得比较简单和模板化,可以在选股时,进行快速的问自己。正好我也在对unity进行研究,因此也进行下简要分析:

  • 无差别的产品

    unity是商用游戏开发引擎,在移动游戏开发领域占有绝对垄断地位。

    各游戏引擎的功能大同小异,甚至操作界面也是类似的,在客户的使用上不存在太大的差别。当然不同的游戏引擎的优缺点不一样,而且一旦用了游戏引擎A开发上线好游戏,如果要更换为游戏引擎B,会面临非常复杂的开发重构问题。

  • 最广泛的用户

    目前,unity有数十万的付费客户,其中不乏像王者荣耀、原神等现象级手游,用户规模。不论是toB的客户,还是toC的用户,都是行业内最多的。

  • 自由竞争的市场

    游戏引擎行业是一个充分竞争的自由市场。决定竞争能力的有:技术能力、游戏代表作的影响能力、引擎开发的效率以及游戏引擎后续的支持服务等。

    目前,这个行业内除了unity,还有epic的unreal(虚幻引擎)也是商用游戏引擎。此外,各大游戏开发公司也面向自己游戏业务特点的游戏引擎,比如EA的寒霜引擎、id software的doom引擎等。

    关于各大游戏开发公司的自有游戏引擎和商用引擎的问题,可以参看游戏公司为什么要开发自己的游戏引擎这篇文章。

  • 自由定价权

    在自由定价权上,unity是毫无疑问是具备的。

  • 市值空间有增长

    目前是400亿左右,保守估计,中短期内有望增长到600亿,中长期可以到800~1000亿。

    在业务模式上,不能简单地把unity当作是游戏引擎服务商。unity在移动游戏市场拥有绝对的垄断地位,意味着它拥有了海量用户的游戏行为数据,在精准营销方面也是大有可为的。此外,unity还在积极部署未来的VR&AR游戏,同时鉴于游戏引擎与3D制图软件存在一定的重合性,我认为游戏引擎工具存在对3D制图软件的降维打击,此处也是一个很大的想象空间。

    综上所述,未来的增长可能存在于:

    • unity在游戏引擎自身业务存在很大的增长空间,如继续扩大移动端游戏的市场占有率,同时在pc端可以抢占unreal的市场,在主机市场,如任天堂开发的游戏有一些也是用unity的,以及VR、AR游戏上的布局。未来,unity在游戏引擎本身的市场中还是有非常的增长空间。

    • 用于海量用户的游戏行为数据,在精准营销为基础的saas领域有很强的竞争力

    • 对于3D制图软件的降维打击。在unity的官网上,也可以看到其利用3D技术在汽车、运输、制造、建筑施工等领域的布局。

    与unity的商业模式有些类似的adobe的市场已经是2000亿美元,所以对于unity的800~1000亿的估值预期,还是非常保守的。