木叶飞飞 - 理财
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items: 2025年理财投资记录（08.08）
items: 可转债轮动策略
items: 《彼得·林奇的成功投资》：大道至简
items: 说说LoneCapital：世界上没有万能法宝
items: 《专业投机原理》：19项交易法则
items: 《专业投机原理》：2B准则
items: 标志性动作2B结构（LoneCapital）
items: 《专业投机原理》：技术分析-1-2-3准则
items: 《专业投机原理》：技术分析-绘制趋势线
items: 《价值：我对投资的思考》：高瓴的价值投资秘籍

2025年理财投资记录（08.08）
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date: 2025-08-10T22:54:16+08:00
description: 总资产： 110883.57= 47429.06（同花顺）+11650.42（东方财富）+51813.09（天天基金）总仓位：76092.35（68.62%）=42215.79（可转债+etf）+9540（股票）+24336.56（基金）今年收益：3865.23（5.08%）=1418.61（10.11%股票）+1695.83（4.41%可转债+etf）+750.79（1.46%场外基金）本周主要：1、中泰化学加仓到2000，仓位有所提升。2、可转债轮动较大，卖出了达到原先预定条件的3支。同时调整策略，主要是考虑到现在可转债价格都不便宜了，如果再按之前那么多限制条件选择，可选择性很少了，可转债轮动策略。3、把光伏ETF卖出，鸡肋之所以是鸡肋，因为留着没用，把子弹留给有用的吧。1、股票2、可转债双低轮动3、ETF基金4、开放式基金

可转债轮动策略
type: item
date: 2025-08-08T10:17:00+08:00
description: ----------8.8----------选股条件价格130以内剩余年限大于1评级A以上正股市值100亿以内半年内无大涨过50%以内涨幅双低排序最低的前面中选择价格最低的卖出条件：价格超过133-135----------6.10----------选股条件价格130以内剩余规模5亿以内溢价30%以内剩余年限大于1评级A以上正股市值100亿以内半年内无大涨过50%以内涨幅价格最低的前10卖出条件：价格超过133-135

《彼得·林奇的成功投资》：大道至简
type: item
date: 2021-11-21T23:40:00+08:00
description: 推荐等级：★★★★★这本书真的很适合业余投资者阅读，比如我。我们很多人在很多问题上面，都经常犯的一个错就是“简单问题复杂化，复杂问题简单化”。作者的观点在于，投资应当是一件简单的事情，业余投资者有自己的优势，专业投资者有专业投资者的优势。很多时候，我们把问题想的过于复杂了。日常生活中的留心观察，就是比看自己根本不了解的行业的研究报告好很多，一定要学会扬长避短，发挥自我优势。很多简单的道理，每个人都知道，但就是会忽视，不以为然。每一个投资上的错误，具有普遍的共性，投资者又会一遍又一遍的犯错。有的时候，我们牢记那些最简单的道理，反而是可以解决80%以上的问题了。投资是赌博吗？长期来说，股票的收益是最高的。比如，1927年以来，普通股票的收益为9.8%，短期国库券的收益为3.4%，公司债券为5%，政府债券为4.4%没有办法可以把投资和赌博区分开来，最重要的是风险的接受。只要有60%的股票与预期表现一致，就足以在华尔街创造一个骄人的投资业绩进入股市前的自我测试投多少钱：在股票市场的投资资金仅限于能承受得起的损失数量投资素质：耐心，自立，常识，对痛苦的忍耐力，心胸开阔，超燃，坚持不懈，谦逊，灵活，愿独立研究，能够主动承认错误，在市场恐慌保持冷静不要单纯的一味追求逆向投资，不要简单的与市场对着干六种类型公司股票1.缓慢增长型与GDP增长类似。任何风行一时的快速增长行业，都早晚会成为此类型。此类型公司有个特点，定期支付利息。2.稳定增长型年增长率在10%~20%。如80年代的可口可乐，宝洁，贝尔电话。投资此类公司的关键在于买入时机和买入价格。策略：购买此类型股票后，上涨30%~50%卖掉，然后再选择其他价格还未上涨的稳定型成长公司做相同操作。在自己的投资组合中保留一些稳定增长公司的股票，因为其有比较好的防守保护作用。3.快速增长型特点：规模小，新成立不久，成长性强，年平均增长率为20%的25%。规模小的投资组合需要寻找一两只类型股票。风险。主要是经营风险。华尔街对于那些摆脱困境后变成缓慢增长型公司的快速增长型公司，决不会看在过去表现很好的情面上心慈手软，而是会将其股价打压的一落千丈。4.周期性是指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司。如：汽车，航空，轮胎，钢铁，化纤，容易受到市场规律，政府政策的变化，而周期性波动。此类型最被易误解为十分安全的股票类型。策略：关键在于发现公司衰退或繁荣的早期迹象。5.困境反转型根本没有任何增长，有着可能导致公司灭亡的致命伤，但其股价往往非常迅速的收复失地。投资此类型的最大好处在于：其股价上涨和下跌，与整个股票市场波动的关联程度最小。6.隐蔽资产型是指只有你注意到，华尔街投资者并未注意到，价值非同一般的公司。隐蔽手段很多情况下是房地产。13条选股原则 公司名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑的更好。 公司业务枯燥乏味，比如瓶盖瓶塞封口公司。 公司业务令人厌恶。比如塑料餐具公司，清理油污公司。 公司从母公司分拆出来。因为大型公司不愿看到分拆后的子公司陷入困境。 机构没有持股，分析师不追踪。 公司被谣言包围。 公司业务令人有些压抑，如丧葬业务。 公司处于一个零增长行业中，因为不用担心竞争问题。 公司有一个利基。立基是指被市场忽略的细分市场，企业可选定一个很小的产品或服务领域，集中力量进入并成为领先者，从当地市场到全国再到全球，同时建立各种壁垒，形成持久的竞争优势。排他性的独家经营权非常重要。 人们要不断购买公司的产品。 公司是高技术产品的用户。 公司内部人士在买入自家公司的股票。一般来说，公司内部人士是自家公司股票的净卖方，买入卖出的比例为1:2.3。公司内部人士卖出自家公司股票通常没有什么意义。 公司正在回购股票。长期来看，回购股票对投资者百利而无一害。 必定不会购买的股票1、避开热门行业的热门股，不要盲目跟风。2、小心那些被吹成为下一个的公司。3、避开多元恶化公司。一心一意想着寻找多元化对象，具有以下特点：①收购价格过于高估②经营业务完全超出人们的理解范围。但是在自家公司基本业务非常糟糕的情况下进行收购，另寻发展就是一个非常好的策略，即多元优化。收购是要发挥好协同作用，要达到1+1>2的效果。4、当心小声耳语的股票。5、小心过于依赖大客户的供应商，公司的股票。6、小心名字花里胡哨的公司。收益收益，还是收益股票价格线的波动和收益线的波动是并驾齐驱。市盈率市盈率可以看作是一家上市公司获得收益可以使投资者收回最初资本所需要的年数，前提是公司每年的收益保持不变。误区：只捡市盈率低的便宜货买。千万不要买入市盈率特别高的股票。可以关注下市场整体市盈率。提高收益的5种方法。一削减成本。二提高售价。三开拓新的市场。四在原有市场上销售更多的产品。五重振、关闭或者剥离亏损的业务。下单之…

说说LoneCapital：世界上没有万能法宝
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date: 2021-06-30T01:04:43+08:00
description: 雷公算是近期股市里的大v里，口碑急转直下，被黑的最体无完肤的一个了。被黑的原因大概有：炒股理论被质疑，持仓不敢公开，会员费奇高，有点收智商税的倾向，在自己的社群里一言堂打压与其观点不同的粉丝，还有一些言语攻击。最早是在Youtube被人连续几个视频炮轰，接下来就众多粉丝就开始群起而攻之。最终雷公注销了b站账号。我也是雷公众多粉丝中的一个。我觉得发生的这一切太过疯狂。疯狂的不是雷公，不是在YouTube上质疑雷公诸多疑点的up主，而是现在的人不能独立思，不能客观看待问题的人是何其多，他们太容易被牵着走。就像雷公提出很多理论，他们不加分辨，全部接受，甚至不读经典，而是反复咀嚼着别人消化过的知识。同时，面对雷公的指责和批判，也不会站在一个合理的位置上看待，而是全盘否定，将雷公的理论，批判的一无是处。而资本市场又是残酷的，是用结果说话的，是用能力来决斗的。这大部分的人，只能沦为被收割的韭菜。雷公的理论、收费粉丝群，也不过是对这些韭菜的二次收割罢了。最可怕的不是前面这些，而是韭菜们，根本意识不到自己是韭菜。所有人都想在资本市场取得长久收益，这是人之天性，无可厚非，但市场是一个输多赢少的市场。如果一个人，只希望接受一套看上去浅显易懂的理论，而获得一劳永逸的效果，无异于痴人说梦。任何的理论都有他的局限，包括股神巴菲特，而且人性千差万别、每个人的实际情况也各有不同，别人的成功经验，也未必是适合于自己。我们每个人都应该探索一套，适用于自己的交易体系，这套体系就是一套战术系统，好像是行军打仗、排兵布阵，我们不仅知道对手的兵力、优势、劣势、后勤补给，还要在战前就制定作战计划，何时进攻，何时撤退，是分批撤退，还是全军撤退等等。这跟在股市中交易是一样的。没有一个将军是天生的，也没有一个将军不是在战斗中成长的。世界上没有万能法宝，没有策能保万全，有的只是不停的学习、吸收、理解、融会贯通、在实践中反复锤炼，方能成为自己的交易体系。

《专业投机原理》：19项交易法则
type: item
date: 2021-04-11T11:22:50+08:00
description: 1、根据计划进行交易，并严格遵守计划。即：计划你的交易，交易你的计划。 2、顺势交易，“趋势是你的朋友”。掌握主要的三种趋势类型，合理利用1-2-3准则、2B准则和其他指标来判断趋势的变化。 3、在许可的范围内，尽可能采用止损单。在建立一个头寸时，应该递入第二张交易指令，在止损价位上了解你的头寸。当行情触及止损价位时，止损单会自动转变为市价单。 4、一旦心存怀疑，立即出场！ 5、务必要有耐心，不可过度扩张交易。任何市场每年通常有3~5个交易良机，包括个股在内。同时，应该把股票交易的种类限制在10以内。 6、迅速认赔，让获利头寸持续发展。在从事一笔交易时，你必须假定：被证明为错误以前，你是正确的。当价格触及你的止损点或你选定的心理出场价位时，市场便已经证明你的判断是错误的。这是最终的判断，必须出场。 7、不可让获利头寸演变为亏损（或者，尽可能持有必然获利的头寸）。建议每当风险/回报比率变为1：2时，你应该将止损点（或心理出场点）调整至成本之上，而持有必然获利的头寸。如果价格持续朝有利方向发展，并达到当初的目标价格，则了结1/3或一半的获利，并调高止损点。如果价格仍朝着有利方向发展，则继续调高止损点。 8、在弱势中买进，在强势中卖出，应该以买进的意愿来同等对待卖出。如果你以中期趋势投机，那么提升获利潜能的方法是在小涨势中卖出，在小跌势中买进。如果你是长期趋势投资，则应该在空头市场中的中期涨势中卖出，在多头市场的中期跌势中买进。 9、在多头市场的初期阶段，应该扮演投资者的角色；在多头市场的后期与空头市场中，应该扮演投机者的角色。 投资者主要关注的是盈余、股息和净值的上升；相反，投机者关心的主要是价格走势，以及如何根据价格走势获利。 当行情发展到某一阶段以后，价值将停止增长，企业界以大量的资金追求有限的资源，价格开始膨胀——资金行情。 空头行情最佳的运作方式是不断进出市场，在主要趋势中做空，在次级修正趋势中做多。 10、不可平摊亏损——亏损头寸不可加码。摊平亏损仅是一种试图避免承认错误或期待解套的借口，而且还是在不利的胜算情况下。 11、不可仅因价格偏低而买进，不可仅因价格偏高而卖出。 12、只在流动性高的市场中交易。在商品与外汇的期货交易中，仅选取最近月份的合约；在股票与期权中，选取成交量大而交易活跃的个股。 13、在价格变动迅速时，不可建立头寸。这条法则适用于场外交易者，他们仰赖电子报价系统而取得最新的报价资料。快速市场，是指场内的交易进行得非常快速，报价系统得价格输入速度跟不上实际的交易。 14、不可根据特殊情报交易。换言之，“顺势交易，而不是顺着朋友的意见”。另外，不论你对某只股票或某个市场有多么强烈的感觉，也不可以提供免费的消息或意见。 稳定的赢家几乎绝口不提他们在市场活动中的活动细节，但稳定的输家，则会“向每一位听众说明他们在市场中的一举一动，甚至以强制性推销的方式吹嘘”。 没有任何东西可以替代个人的判断。如果你没有信心根据自己的判断交易，那就不要交易。 15、永远分析自己的错误。亏损的交易未必代表错误，错误也未必导致亏损。如果你遵循交易准则而发生亏损，那就放弃它，不需要再做分析。一般来说，错误并不是源于无知，而是恐惧。 16、务必提防“错误的并购消息”。 17、如果一笔交易的成功与否必须取决于交易指令的正确执行，则不该从事该笔交易。并非是说交易计划的执行，即准则1.在目前信息化交易执行的时代，该准则不再适用。 18、必须保有自己的交易记录。 19、了解并遵守法则！

《专业投机原理》：2B准则
type: item
date: 2021-03-21T15:59:00+08:00
description: 来自《专业投机原理》的第7章。2B准则是一个非常重要的技术准则，也是趋势发生转变的重要标志性动作之一。2B准则介绍2B准则是，在上升趋势中，如果价格已经创新高而未能持续上升，稍后又跌破先前的高点，则趋势很可能会发生反转。下降趋势也是如此。该准则适用于短期、中期、长期趋势中的任一一种。 2B在短期趋势中。在盘中的短线趋势中，价格创新高（新低）之后，如果2B准则成立，通常会发生在一天之内或者更短时间。 2B在中期趋势中。价格创新高或新低之后，如果2B准则得以成立，它通常发生在2~5天之内。 2B在长期趋势中。价格在创新高或新低之后，如果2B准则得以成立，它通常会发生在7~10天之内。 我们以百度在近期走势为例进行说明。 百度股价在A点达到峰值，三天后百度股价在B点再创新高，但第二天百度股价跌破A点和B点，同时伴随着成交量放大，构成中短期趋势的2B结构，有重要的反转迹象，此时就应该做一些保护性动作。在成交量方面，价格创新高之后，随后走势的成交量通常会低于正常水平，但反转的确认（即价格跌破先前的高点时）却会发生大额成交量。依据2B准则交易，如果市场上出现不利的走势，你必须当机立断，即可承认错误。2B结构发生原因2B结构的发生，与交易员和经纪人的操作时设定的止损点有很大关系。通过经纪人而由场外交易商品的人们或交易员，通常会设置止损单（即设定的价位一旦被触及或穿越，则以当时市价买进或卖出）。而在没有重大新闻的情况下，止损点通常设置在先前的（重要或次要）高点或低点。由于了解止损点的位置，场内交易员与交易自己账户的经纪人，基于利益的考量，都希望把价格推动至支撑水平的稍下方或压力水平的稍上方，迫使止损单成交。这被成为清除止损。在止损单清除以后，市场将重新调整。这便是大多数2B模式发生的原因，而每一种市场都会出现这类活动。清除止损最常发生在短线的基础上，但也同样适用于中期和长期。2B准则与123准则2B准则与123准则的原理和目标类似，都是判断趋势是否发生转折。不同之处在于，以上升趋势为例： 2B准则强调股价突破原先的高点，123准则则是试探，属于并未突破。 2B准则强调反转时，跌破前一波上涨的高点；123准则则是跌破前一波上涨的低点。 我在看lonecapital的视频时，也提到了2B结构重要性及其讲解，见标志性动作2B结构（LoneCapital）

标志性动作2B结构（LoneCapital）
type: item
date: 2021-03-21T15:55:41+08:00
description: 视频来源：哔哩哔哩2B结构示意2B，就是人性之极。 顶部2B结构： 底部2B结构： 很多时候，2B会转成3B、4B，甚至转为密集成交区。2B结构要点 在2B之前，已经出现大幅上涨或下跌。凭眼睛看就可以识别。如果一定需要一个标准，可以认为2B结构的价格区间，与上涨下跌的价格区间比例为1：5。最好不要量化，容易僵化。如下图所示： 2B结构的目的是引导市场极端情绪。 2B结构是一个快节奏的动作。在上涨过程中，2B结构会创造一个短暂的、强烈的快节奏回撤，让亢奋的投资者敢于去买入。 兵之情主速，乘人之不及；由不虞之道，攻其所不戒也。——《孙子兵法》2B结构后续动作 20均线迅速破线拐头，趋势反转概率大。 突破c点，2B结构可能失败，会再创新高。此时，C点的位置就比较重要。如果突破C点后，再次跌破C点，就要平仓处理。

《专业投机原理》：技术分析-1-2-3准则
type: item
date: 2021-03-06T12:55:33+08:00
description: 来自《专业投机原理》的第7章。1-2-3准则为：①突破趋势线；②测试先前的高点或低点；③向下跌破前一波回档的低点或向上穿越前一波反弹的高点。出现1-2-3，说明趋势已经发生变动。下面对1-2-3准则进行详细说明： 趋势线倍突破。价格穿越绘制的趋势线。 上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低。这种情况，通常被成为试探高点或低点。 在下降趋势中，价格向上穿越先前的短期反弹高点；或在上升趋势中，价格向下穿越先前的短期回档低点。 以隆基股份（601012）举例来绘制1-2-3准则，如下： 如果①②③同时出现，相当于道氏理论对趋势变动的确认。如果仅发生①②情况，代表趋势可能的趋势变动。在流动性欠佳、对消息面非常敏感或者高度投资的市场与个股中，特别容易出现突然的反转。假定你根据1-2-3准则或其他类似准则交易，而行情突然反转，被成为“挨耳光”。避免挨耳光或者降低损失的最佳方法是遵循下列准则： 交易仅选择流动性高，且历史上很少出现突然而大幅度反转走势的市场。 在可能的范围内，避免对消息面非常敏感的市场，或对政府货币与财政政策反映剧烈的市场。这类市场非常容易出现跳空缺口。 唯有将出场点设定在先前的支撑或压力价位时，才可以建立交易头寸。 1-2-3准则是一种简单而有效的交易方法，如果谨慎运用，成功的机会会远多于失败的机会。然而，它有一个缺点，当三种情况完全满足时，你通常已经错失一段相当大的行情。这就需要一个可以协助我们提早建立头寸的准则，就是2B准则。

《专业投机原理》：技术分析-绘制趋势线
type: item
date: 2021-03-06T12:09:16+08:00
description: 来自《专业投机原理》的第7章。运用走势图拟定策略，技术上的一致性在长期中最为理想，中期稍差，而短期的变化情况最严重。根据维克托的设计的趋势图绘制方法，符合道氏理论中对于趋势的定义，以及该理论对趋势变动的推论： 选择考虑的周期：长期（数个月至数年）、中期（数个星期至数个月）、短期（数天至数个星期）。 上升趋势线：在选择的周期内，以最低的低点为起点，向右上方绘制一条直线，连接最高点之高点前的某一个低点，而使这条直线在两个低点之间未穿过任何价位。 下降趋势线：在选择的周期内，以最高的高点为起点，向右上方绘制一条直线，连接最低点之低点前的某一个高点，而使这条直线在两个高点之间未穿过任何价位。 示例：中期的上升趋势（最近5个月的百度为例）,

《价值：我对投资的思考》：高瓴的价值投资秘籍
type: item
date: 2021-02-02T23:15:04+08:00
description: 这本书的作者是张磊，高瓴的创始人和老板。在近十几年的互联网行业里，高瓴无疑是投资界的翘楚，其最成功之处就在04年的时候，重仓腾讯，收益颇丰。而张磊，则是明星投资人。通过这本书，可以看到他的中西背景，既有西方社会崇尚严谨的创新创业精神，又有东方传统文化的无为、中庸之道。在中西之间，他寻找平衡。价值投资，对于风险投资公司来说，是必不可少的研究。不过在过去几年的行业发展中，不少投资公司都扎堆某个领域，显得投机性十足。如果能够真正的潜心研究某个领域，并长线持续投入，并不是一件容易的事。在高瓴最近几年的投资中，可以很明显的发现，他们从传统互联网，渐渐扩展到了传统行业的产业升级和科技结合等。这或许对于我们来说，是一个重要的信息。因为高瓴有很多专业的人才、我们看不到的信息，而发现了这样的趋势。我们只需要跟在他们身后，免费使用他们的成果就可以。读书摘录自序 这是一条长期主义之路每次危机出现，都为我们提供了一次难得的压力测试和投资复盘的机会，而最终是价值观决定了你将如何应对和自处。第1章 价值的底色我的知识大树一个人的知识、能力和价值观，这也是深藏于内心并真正属于自己的“三把火”。在快速变化的市场中寻得洞见，不仅需要掌握金融理论和商业规律，还要全面回顾历史的曲折演进，通晓时事的来龙去脉，更要洞悉人们的内心诉求。价值投资不是数学或推理，不能纸上谈兵，必须像社会学的田野调查一样，理解真实的生产生活场景，才能真正掌握什么样的产品是消费者所需要的、什么样的服务真正有意义。从五矿到五湖四海读书、思考、实践，对这个世界的好奇和探索，使我在很小的时候就明白，追求事业和梦想，必须对自己有所承诺，着眼于长远，全神贯注并全力以赴。在不同的际遇中，学习所有能学习到的最高标准，从而获得理解与洞察的能力，这是我一直以来坚持的长期主义构建属于自己的知识体系和思维框架，是塑造投资能力的起点。在快速变化的市场中寻得洞见，不仅需要掌握金融理论和商业规律，还要全面回顾历史的曲折演进，通晓时事的来龙去脉，更要洞悉人们的内心诉求。价值投资不是数学或推理，不能纸上谈兵，必须像社会学的田野调查一样，理解真实的生产生活场景，才能真正掌握什么样的产品是消费者所需要的、什么样的服务真正有意义。人生中很重要的一件事是，找一帮你喜欢的、真正靠谱的人，一起做有意思的事。第2章 价值的投资启蒙现代历史交集之地纽黑文对于“风险”这个在金融学中被谈到令人麻木的概念，大多数人的评估标准是看投资收益的波动方差，而我从入行第一天起就被要求看出数字背后的本质并忽略那些从“后视镜”中观测到的标准方差：到底是什么样的自上而下／自下而上的基本面在驱动收益的产生及波动？又有哪些因素会使预期的资本收益发生偏差？而这些基本面因素在本质上有哪些相关性及联动性？偏执带来的不断碰壁诚实地面对自己的内心想法，比正确的答案更加重要。一个人的职业生涯很长，不能做任何对帮助过你的人有损害的事情，否则那可能会困扰你的一生。走近耶鲁捐赠基金史文森领导的耶鲁捐赠基金有以下四个显著特点。第一，独立严谨的投资分析框架。第二，清晰的资产分类及目标配置体系。第三，充分运用另类投资，尤其是那些市场定价效率不高的资产类别，如风险投资、对冲基金等。第四，近乎信仰的投资信念和极致的受托人精神。第3章 价值投资初炼“中国号快车”，请立即上车迈克尔·波特（Michael Porter）(9)在《国家竞争优势》（The Competitive Advantage of Nations）里提出国家竞争力的四阶段论：一是生产要素导向阶段（依靠资源、廉价劳动力）；二是投资导向阶段（依靠政府主导的投资）；三是创新导向阶段（依靠科技创新）；四是财富导向阶段（依靠金融资本运作）。大行情中的“特立独行”许多人迷恋挣快钱的刺激感，因为从短期回报率来看，挣快钱能够很快证明自己创造财富的能力，但这无疑是危险的。所有的快钱，它产生的理由无外乎这样几点：信息不对称下的博弈、热点追逐中的投机，甚至是权力寻租。某种程度上来说，人类天生好奇，有着本能的求知欲和探索欲。然而，快钱带来强烈欢愉感的同时，却极易麻痹人们的神经。投资人一旦懒惰，一旦失去追求真理的精神和理解事物的能力，就可能失去了某种正向生长的本能。那些赚快钱的人会发现路越走越窄。我们也有一些挣快钱的机会，但我们敢于说“不”，敢于不挣不属于我们的钱。只要是为社会疯狂创造价值的企业，它的收入、利润早晚会兑现，社会最终会给予它长远的奖励。基因决定了非如此不可我们就选择做一只价值投资常青基金。无论在当时还是现在，常青基金都是亚洲少有的模式，但我们仍然坚持做长期正确的事情，具体来说就是以下三件。第一，选择超长期的出资人。某种程度上来说，你的负债端往往决定了你的资产端，你的资金性质会极大影响你的投资策略。常青基金的特点是投一级市场项目，不用担心退出…